2022年A股具稳定运行基础料仍将以结构性行情为主

财联社讯，即将过去的2021年，A股市场风格发生变化，由蓝筹白马领涨转向中小创，大小指数分化明显此外，结构性机会凸显，新能源，原材料等板块表现活跃，相关领域的赚钱效应攀升

展望2022年，A股市场如何走又有哪些布局机会作为为专新特精企业量身打造的资本平台，于2021年11月15日开市的北交所又蕴藏哪些投资机遇围绕这些问题，财联社记者专访了最年轻的券商首席——红塔证券研究所所长，首席经济学家李奇霖

2022年A股具稳定运行基础 料仍将以结构性行情为主

2022年A股市场具备稳定运行的基础，料仍将以结构性行情为主。

从基本面来看，李奇霖认为，2022年全年经济存在一定的下行压力，但是考虑到海外疫情的不确定性以及国际供需关系等因素，出口对经济的支撑韧性仍在，基本面核心是出口走弱但韧性较强+地产下行压力加大的组合另外边际消费倾向也在缓慢修复，基本面对于股市的影响偏中性

政策面上，财政，货币政策整体或将是一种‘稳货币+结构性宽信用’的格局，稳增长或将成为货币政策的首要目标，政策呵护仍在李奇霖称

李奇霖表示，房住不炒的政策方向以及资本市场改革步伐的推进，将引导居民财富向资本市场转移，叠加较为稳健的货币政策以及外资流入的大趋势，为A股创造了良好的流动性环节，股市具备稳定运行的基础。。

节奏方面，依旧将以结构性行情为主2021年前三季度，因限产和涨价驱动，周期板块表现不错，但展望2022年，李奇霖认为，原材料涨价的趋势将被遏制，给中下游设备端，制造业，中小企业更多的成长空间，投资机会需要从周期向制造，从原材料向设备，从上游向中下游转移财政积极的预期加码，短期可以关注基建，公用事业，周期等板块修复的投资机遇

高质量发展的要求意味着热点板块仍将强者恒强 李奇霖进而称，尽管中央经济工作会议加强了稳增长表述，但稳增长是为了托住存量，托而不举，并非是要走老路，托住存量的初衷是为了给新增长点更多的空间从这个角度来看，值得关注的投资领域仍然是符合高质量发展要求的领域，重点投资机会还是要在新能源，科创，军工，农业种业等热门板块里去找

此外，传统行业并非没有投资机会李奇霖补充道，稳增长和托住存量给了过去经营稳健，杠杆不高的企业扩张的机遇，借用金融政策的支持，可以逆势扩张，外延式扩张，低价收购折价抛出的资产虽然传统行业未来增长空间很有限，但现在估值不高，能够在存量博弈里胜出的企业还是可以看看

看好大消费板块 拥抱双碳新时代

2022年A股有哪些布局方向在李奇霖看来，可以重点关注具备长期政策红利，景气度高的方向一是拥抱双碳新时代，二是关注受益于结构性宽信用的专精特新企业，尤其是其中符合国家战略布局的新材料，计算机，军工等先进制造领域的龙头公司，三是关注大消费

在双碳目标之下，李奇霖认为，降碳将是未来长期的方向，相关板块有望持续受益，建议关注景气度韧性高的新能源，储能，新型电力系统，新能源车等符合双碳目标的领域。

李奇霖表示，在外需缓慢下降的大趋势下，经济增长还是要靠内需拉动，对于内需的提振政策有望陆续出台，叠加边际消费倾向也在缓慢修复对于2022年的消费板块，李奇霖持谨慎乐观的态度，且认为经过本轮调整，一些消费白马的估值具备吸引力，将对大消费板块形成支撑

此外，李奇霖补充道，也可以适度关注政策存在边际改善预期的低估值板块，由估值修复带来的交易性机会，比如房地产，传统基建等领域。

对于估值处于低位的银行板块，李奇霖认为，2022年将维持结构性宽信用，宏观政策也将以稳增长为主，对于银行在发挥支持中小企业发展作用方面的改革仍在持续推进，银行业景气度预期将有所回升叠加当前板块估值和机构仓位上方都具备较大的修复空间，对银行板块形成支撑

不过由于各家银行的基本面有所差别，行业中的个股分化可能会比较明显，优先关注资产质量高，息差改善预期强，业绩确定性高的标的李奇霖如是说

北交所具投资性价比 但勿盲目追高

北交所从宣布成立到正式开市，仅仅用了74天，创造出新的北交所速度作为为专新特精企业量身打造的资本平台，北交所宣布成立之初，机构即摩拳擦掌，对其中的投资机会跃跃欲试

在李奇霖看来，北交所是培育专精特新小巨人企业的重要阵地，企业质地较为优秀，成长弹性大，并且与科创板和创业板相比，北交所的估值相对较低，具备投资的性价比。“政策趋松的拐点自2021年7月下旬降准开始已经出现，随着9月份底能源‘保供顺价’及央行稳定地产市场的信号而更为明确。”中金宏观组研究表示，给定当前的宏观环境，从当前到2022年中国政策将呈现“相机抉择，稳中趋松”的态势。

展望2022年，李奇霖认为，可以关注三大配置方向一是高景气细分领域的行业龙头，比如长周期战略下的双碳，高端制造等赛道的龙头公司，二是从估值角度来看，与沪深市场相比具备明显修复空间的优质标的，三是北交所的打新收益目前来看较为可观，可以关注打新机会

需要注意的是，北交所主要面向于创新型中小企业，整体市值相对较低，业绩波动也相对较大，这就意味着投资具备一定的不确定性李奇霖强调，对于投资者而言，应当做到理性投资，根据自身的实际情况量力而为，对于那些热门股维持冷静判断，不盲目追高

预计美国或在2022年底加息 大宗商品价格有望回落

今年以来，大宗商品的价格波动显著加大，展望后期，李奇霖预计，疫情影响的不确定性短期内难以消除，供需关系也难以在短期彻底改善，商品价格或仍将维持高位震荡不过，李奇霖认为，2022年海外货币政策会逐渐回归常态目前美联储Taper已经开始，预计在2022年6月结束，并且因为通胀压力偏大等，美国可能在2022年年底开始加息，伴伴随着加息预期的升温，大宗商品价格有望回落

谈及对债券市场的看法时，李奇霖表示，在经济下行压力增大，通胀压力减弱的时候，货币政策易松难紧，而且央行大概率会持续维持资金面的平稳，另外海外政策的收紧对债券市场的影响相对可控，对债券市场而言是偏利好的结构配置顺序上，可以参考股票gt，债券gt，大宗商品

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