策略周观点2021年第44期：宏观环境边际好转市场风险偏好修复

10 月金融数据好于预期，A 股主要股指悉数上涨本周公布的10 月金融数据显示社融同比增速企稳，与9 月持平为10%，其中个人住房贷款单月增量为3481 亿元，较9 月多增超千亿元，宏观信用环境有所改善，市场风险偏好在周内明显回升A 股主要股指全数上涨，其中上证综指涨1.36%收报3，539.10 点，深证成指涨1.68%，创业板指涨2.31%，沪深300 涨0.95%，科创50涨3.11%

北向资金延续流入，杠杠资金交易活跃本周周内5 个交易日万得全A 日成交额均破万亿元，日均交易额为10，625.61 亿元，较上周环比回落约700 亿元，结束此前连续三周上行趋势主要股指中创业板换手率较上周明显提高截至本周末，融资融券余额为18，390.44 亿元，较上周环比增加83 亿元，结束此前连续两周余额下降趋势，两融交易额为4，241.50，环比上周小幅下降约150 亿元，两融交易额占A 股成交额为7.93%，环比上周有所提升本周北向资金环比上周净流出26.91 亿元，结束此前连续四周净流入，北向资金期间买卖总额为5，068.38 亿元，美联储宣布官宣TAPER 计划表后，A 股外资成交额连续两周下滑

房地产行业领涨，元宇宙概念板块活跃本周房地产，国防军工，建材行业领涨，食品饮料，采掘行业下跌房地产行业政策有松动倾向，带动行业情绪回暖，房地产产业链相关的建材，家电等也有所上行元宇宙概念持续火热，带动了相关的传媒和计算机行业上行

投资建议:随房地产政策边际放松，宽信用进程逐步开启，11月MLF 超额投放了2000 亿元，央行推出的碳减排支持工具也降低了市场对降准降息的预期，货币市场和资金量保持平稳。

美联储Taper 对国内市场影响有限10 月消费数据好于预期，煤电的供需缺口也有所缓和，但经济仍下行承压我们依然看好高景气度的高端制造业主线，业绩维持高成长，订单确定性强的板块也受到市场资金的持续认可行业配置方面，可关注:1)未来订单和业绩增长确定性高，政策持续利好的碳中和主线，如光伏，风电，储能等，2)随国家医保药品目录谈判落下帷幕，政策不确定性逐步落地的背景下，医药板块迎来配置机会，3)景气度延续上行，在手订单保持充裕的国防军工

风险因素:疫情反复，宏观经济不及预期，通胀超预期。

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