区别于大成核心趋势混合其余转换券结模式的基金都是存续时间超3年的产品

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券结模式大爆发！年内券结新基规模已超1800亿，存量基金转换模式渐增多，公募与券商双赢之势加大

财联社讯，从2017年底发起首批试点，再到2019年初试点工作转入常规，公募基金采用证券公司交易模式业务已有4年。

今年以来，以券商交易结算的基金在市场已不少见据财联社记者不完全统计，年内成立1844只基金中，有134只基金采用券商结算

这其中，既有事先与券商定制成立的产品，也有存量基金向券结模式转换从发行份额来看，年内券结新基金的发行总份额达到1832.72亿份，平均发行份额13.68亿份

虽然始于监管的要求，但券结模式得以扩张迅速，是因为符合基金公司，券商发展的长远利益在业内人士看来，一方面，伴随着财富管理业务转型加快，券商对于定制化，个性化产品的需求攀升，券结产品的合作应需发展，另一方面，基金公司也能通过与券商合作的深化，提高产品的保有规模，更精准服务投资者的差异化需求

发行加速的券结产品

这也成为目前市场上发行份额最大的券结基金此前，在2020年发行份额最大券结基金是蜂巢添禧87个月定开债，达79.90亿份，2019年发行份额最大的是睿远成长价值，达58.74亿份，2018年发行份额最大的是东方阿尔法精选，达11.64亿份

除了南方基金以外，今年券结基金整体扩张步伐加快截至12月14日，年内有134只基金选择券结模式，合计发行份额达到1832.72亿份

具体到单只基金的发行情况来看，睿远稳进配置两年持有，永赢长远价值，朱雀恒心一年持有，工银瑞信战略远见，贝莱德中国新视野，惠升和赢纯债3个月定开等年内新成立的券结基金，发行规模均在60亿元以上发行份额依次为99.51亿份，79.26亿份，79.09亿份，67.11亿份，66.81亿份，62亿份

此外，Wind数据显示，博时凤凰领航，招商品质生活，招商金安成长严选1年封闭，建信兴润一年持有，博道嘉丰，中庚价值先锋，汇泉策略优选，大成核心趋势，东方阿尔法产业先锋，蜂巢丰华等基金，发行份额在30亿元以上。

在这其中，既有新成立的基金产品，也有存量基金开启券结模式的转换比如，大成核心趋势混合在今年6月30日成立，随后在大成基金发布公告称，为更好地满足投资者的需求，提升大成核心趋势混合基金的市场竞争力，于9 月 10 日启动了本基金证券交易模式的转换工作，上述转换工作已于2021年9月10日完成

大成基金并未年内唯一一家开启券结模式转换的公募基金万家瑞兴灵活配置混合，富荣中证500指增也分别在8月9日，12月10日完成券结模式的转换工作另外，长信沪深300指增将在12月16日起，启动券结模式的转换工作

不过，区别于大成核心趋势混合，其余转换券结模式的基金都是存续时间超3年的产品。据悉，拟于10月11日推出的博道成长智行股票基金，将有广发证券，海通证券，方正证券，国泰君安，中信建投，东方证券等6家以上大中型券商加入重点销售阵营，重金联手券商“朋友圈”，产品也在广发证券托管。。

公募基金和券商的共赢合作

为什么会出现扩张加速这是券商和公募基金双向选择的结果

大成基金券商业务负责人认为，伴随着券商从原来传统的经纪业务模式加速向财富管理业务转型，他们希望推出更多定制化，个性化的产品用于维护及开拓高净值客户群体，在此背景下与基金公司开展券结产品的合作。或者这是参与首发券商最“纯粹”的“基金公募”，也是博道基金发行的第20只“券模式”公募产品。

对券商来说，发行券结产品可以根据高净值客户群体的投资需求，选择匹配投资需求风格的基金经理在上述负责人看来，向高净值客户提供定制产品，能更好地满足投资者个性化的需求

一家采用券结模式的公募基金人士告诉财联社记者，伴随着财富管理转型提速，券商希望通过与优秀基金管理人深度合作，将散户结构化，提高市场份额占比，实现弯道超车。在此背景下，博道基金作为首批试点基金公司，即将推出新产品，在券商“朋友圈”不断筛选。

其实散户机构化，是经纪业务交易佣金竞争后的必然选择，伴随着散户的佣金费率下滑，券商以往经纪业务模式的获利空间已经很小在他看来，相比起万1左右的交易佣金费率，券商通过基金代销带来的佣金在万7至万8的水平，发力基金代销，也意味着券商佣金收入的提升

另外，最近几年来，散户在股票投资上的平均盈利水平也在下滑这两年的市场，教育了券商和散户如果将转向券结产品代销，提升了客户盈利体验，券商在佣金收入上，除了正常部分，还有加‘杠杆’，即来自银行销售部分基金的成交佣金

除了佣金收入以外，产品的客户维护费也能将券商跟公募基金的利益更深度绑定财联社记者了解到，目前公募基金的管理费中，涵盖了结算给代销渠道的客户维护费

一般来说，代销渠道按照保有规模的大小得到相应的客户维护费对于个人客户而言，代销渠道的客户维护费最多占管理费的50%，该费用按日计提，按季度结算如果代销机构的保有规模越大，客户维护费也就更可观

对于基金公司而言，以前券商卖产品都是前端激励，利益导向决定了券商喜欢倒量，但基金公司其实希望大家一起来稳定产品的保有规模另一公募基金人士也表示，券结基金可以通过结算费+客户维护费，使基金公司和券商利益高度一致，彼此都喜闻乐见

事实上，基金公司也希望通过这种方式，在托管行外增加券商作为主销渠道之一，将利益与券商一致化，提高首发销量和留存上述人士说

大成基金券商业务负责人则表示，从基金公司扎根券商渠道的角度上来讲，券结产品的合作能够针对特定券商渠道的客户群体特征，开发相应产品这样可以进一步加深该券商客户群体对管理人在投资风格，投资理念以及管理能力方面的了解，客户维护工作也可以做得更加扎实

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