居民存款减少1.36万亿去哪儿了？A股连续成交破万亿牛市开端还是行情见顶

央行近期数据显示，7月居民存款减少1.36万亿元那么，减少的居民存款流出银行后去了哪里数据显示，今年公募和私募基金扩张明显，尤其是私募基金目前，私募基金规模快速增长，较年初增长超过3万亿元

回到a股市场，今年的结构性行情如火如荼9月17日沪深两市成交额为1.33万亿元，连续第43个交易日成交额突破万亿元上一次连续43个交易日成交额突破1万亿元，是2015年5月8日至7月8日

连续43个交易日突破1万亿元的沪深两市有何异同1万亿元的成交额成为a股新常态后，当前市场是牛市的开始还是市场的高峰

7月份居民存款减少的1.36万亿去哪了。

央行近期发布的数据显示，截至2021年7月末，我国本外币存款余额231.92万亿元，同比增长8.8%月末人民币存款余额225.49万亿元，同比增长8.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.6和1.7个百分点7月份人民币存款减少1.13万亿元，同比多增1.21万亿元居民存款减少1.36万亿元，非金融企业存款减少1.31万亿元

7月份，居民存款减少1.36万亿元，这意味着平均每天有400多亿资金流出银行这部分居民的存款流出银行后去了哪里让我们看看另一个数据，了解一下资金流

根据基金业协会数据，截至2021年1月底，私募基金管理人24587人，管理基金98977只，管理基金规模17.06万亿元其中，私募股权投资基金56161只，存续规模4.36万亿元

截至2021年8月底，私募基金管理人24404人，管理基金114361只，规模19.05万亿元，其中私募股权投资基金管理人8908人，私募股权投资基金69332只，规模5.52万亿元总体而言，今年以来，私募基金规模增加了1.99万亿元

此外，私募股权投资基金管理规模增加1.16万亿元与年初相比，私募规模明显增加，这可能意味着上述居民家中的银行存款正从银行流向财富管理市场

北京兴石投资告诉《每日经济新闻》记者，伴随着经济的稳步增长，越来越多的行业恢复了景气，景气度好，估值合理的资产非常有吸引力6月以来，国债收益率快速下降，银行理财产品预期年化收益率也有所下降叠加监管限制银行理财产品采用摊余成本法，导致其收益率波动加大，银行理财产品吸引力下降

从2020年3月以来的表现来看，股市盈利效果相对较好，成为类资产荒状态下的优质资产2020年3月至2021年8月底，万得全A指数上涨33%，创业板指数上涨55%，沪深300上涨22%在这种背景下，资本开始涌入股市

结构性市场深入发展，资产荒出现在市场上。

兴石投资告诉记者，从资金角度来看，首先，今年以来，北行基金和基金发行等增量资金纷纷入市日前，北向资金净买入2895亿元，已超过2020年，接近2018年全年水平其次，居民财富也在加速增长，直接投资股市的居民数量有所增加8月份自然人投资者增加187万人，较上月增长16.53%，连续三个月呈上升趋势

另一方面，居民的财富也通过购买基金进入。从基金发行的角度来看，截至赛特

从股市来看，伴随着增量资金快速涌入股市，但市场认可的优质资产供给有限，加上前两年牛市系统性地抬高了市场整体估值水平，伴随着结构性市场的深入发展，今年二季度以来，尤其是3月中旬至7月底，市场对成长型风格的偏好加剧，风格分化被诠释到极致。

兴石投资认为，资产短缺一般发生在流动性充裕但经济动能较差的时候当经济动能不足时，流动性逐渐转向宽松在增量资金跑进市场的同时，市场认可的优质资产相对有限，投资机会少，造成类资产荒状态今年市场处于这种状态

兴石投资还表示，由于基数异常，今年数据可读性较差二季度以来，经济复苏势头有所下降，零星疫情重叠偶有发生，市场对经济预期不一为数不多的市场共识之一是，长期逻辑强，政策支持明确的科技成长型行业景气度较高，因此成长类被认为是最优质的资产，被增量和存量资金持续追捧，导致市场分化剧烈

7月底以后，伴随着稳增长预期的增加，市场风格从增长类一枝独秀的状态逐渐趋于均衡，资产荒有所缓解回顾过去，市场可能正处于从高景气向合理估值过渡的初期一方面，8月前的分化为均值回归提供了内生动力另一方面，伴随着经济的稳步增长，越来越多的行业恢复了景气，景气度好，估值合理的资产更具吸引力

43天成交额突破1万亿元追平历史牛市开始还是市场见顶。

最近，a股市场的万亿交易已经成为常态9月17日沪深两市成交额为1.33万亿元，连续第43个交易日成交额突破万亿元上一次成交额连续43个交易日突破万亿元是2015年5月8日至2015年7月8日

从目前的市场情况来看，沪深两市成交额虽然连续43个交易日突破1万亿元，但主要指数并未出现大幅上涨，反而有更多个股持续上涨，优秀的赚钱效应吸引了场外资金入市然后，目前市场连续43个交易日的成交额已经超过一万亿元，和2015年差不多

连续43个交易日成交过万亿元相比，有何异同呢。

上海世诚投资陈家琳告诉记者，这两者背后有明显的区别首先虽然都是成交过万亿元，但目前A股总市值已经大幅膨胀，同样的成交金额下，目前的日换手率处于更加健康的水平在2015年，市场充斥着杠杆资金，且该类资金占总交易额比例较大，而目前市场的杠杆资金仍在合理范围之内

另外，机构投资者的交易在每天过万亿的总量里面的占比，目前也较2015年时有相当程度的提升目前的市场及板块波动要远小于2015年，体现了市场正在走向进一步的成熟陈家琳认为牛市已经在路上，目前万亿成交额的背后所体现出来的换手率，机构投资者占比和市场波动不断下行等现象，正是长牛慢牛的特征

乔戈里资本牛晓涛则认为，今年成交日均过万亿元，最主要的原因还是上市公司多了，基数大了，交易量自然就大了日均过万亿元以后将会成为常态2015年5~7月，是市场公认的牛市，多数市场参与者处于膨胀状态，杠杆资金撑起了每天过万亿的成交额，后来遭遇剧烈调整，投资者损失惨重，包括很多上市公司大股东惨遭平仓

今年7月底以来的A股市场是不是牛市，市场存在分歧:一方面是新能源，光伏，资源股的牛市，另一方面消费，医药等去年的大白马股票持续下跌，平台经济，教培股更是惨遭腰斩甚至脚踝斩对比2015年的成交日均过万亿元和今年的日均过万亿元，最明显的不同在于:市场对是否是牛市存在明显的不同认知

牛晓涛解释道，这几年，市场就是正常的市场，没有明显的牛熊区别就拿今年的市场来说，赛道对了，利润就高，赛道错了，就会亏钱如果要说是牛市，怎么解释有很多人亏钱你说是熊市，那为什么很多买入新能源，芯片的基金赚得盘满钵满

而且，就是同一个赛道之中，也有择时的问题，没有在合适的时间买入，同样也赚不到钱我觉得要适应市场，转变观念，不要纠结牛市，熊市，也不要觉得日均万亿就是牛市来了，或者认为就是见顶了，风险来了今年的市场成交日均过万亿元，意味着我国证券市场恢复正常，连续100日日均成交过万亿元也很平常因为我国是世界第二大经济体，与之相匹配的证券市场日均成交过万亿元是很正常的

新里程资产赖戌播则告诉记者，目前的成交过万亿元，跟6年前没有太多的可比性因为这两个时间段至少有以下几个显著的不同:首先是市场容量不同现在上市公司是4000多家，还多了一个科创板，市场的总市值差距很大，也就是说，同样是万亿元成交额，但是换手率的差别比较大

其次是量化交易占比完全不同现在比较可靠的信息是目前每日成交当中量化交易，程序化交易占比大约三成，也就是有3000亿~5000亿的成交额是由量化交易程序交易贡献的，而6年前这个比例可能不到5%第三就是沪港通和深港通开通之后连续多年快速增长，外资持有A股的比例已经显著上升，这也是成交金额显著增大的原因

第四就是市场所处的技术阶段不一样2015年中的持续放量是在一年左右的时间内指数上涨超过一倍的情况下出现的，很明显是处在非常疯狂的投机博弈格局当中，也就是处在顶部的巨量换手格局当中

而最近一年的大盘指数，尤其是上证指数涨幅很小，甚至是原地踏步状态，这种巨量换手主要体现在不同板块之间的风格切换频繁，而不是全线大面积的泡沫式上涨，因此大盘并没有像6年前那样积累巨量风险。

因此，目前上证指数或者说大盘不太可能是重要的顶部，如果存在重要顶部，可以推测将会大概率出现在最近半年或者一年涨幅巨大的板块和个股上。

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