下周是最后期限，必和必拓BHP.US收购英美资源还有戏吗？

智通财经APP获悉，全球最大矿业公司必和必拓对竞争对手英美资源集团Anglo American收购提议的最后期限5月22日正逐渐逼近，选择也越来越少。该公司目前的选择包括:提高427亿美元收购的报价、提出敌意收购要约，或下周监管机构规定的最后期限临近之际，选择暂时退出。

必和必拓于5月13日表示，英美资源拒绝了其修订后的再次出价。据彭博社报道，必和必拓和英美资源的股东预计，必和必拓将在最后期限之前拿出第三份改进方案。

英美资源集团曾两次拒绝必和必拓提出的全股收购方案，称该方案给股东带来了“极大的不确定性”，方案要求该公司剥离在南非上市的业务。相反，为应对最近430亿美元的收购行动，该公司表示，将退出钻石、铂金和煤炭业务，转型为一家专注于铜和铁矿石的矿业公司——这是该集团业务中皇冠上的明珠。

这一计划得到了英美资源投资者的轻微支持，他们认为该计划提供了一种策略，但缺乏细节。

除了保留英美资源南非铁矿石资产并出售澳大利亚煤矿外，该计划与必和必拓自身的收购目标计划相似。

Tribeca Investment Partners的英美资源投资者Todd Warren表示，“在我看来，他们需要证明，为何一鸟在手不如双鸟在林。”

一位不愿透露姓名的英美资源前25大投资者表示，该公司的重组提议未有引人注目之处，这导致该公司股价周二收盘下跌3.2%，至26.195英镑，低于必和必拓最近提出的每股27.53英镑的报价。

在必和必拓考虑下一步行动之际，该公司首席执行官亨利及其团队一直在迈阿密等地举行的投资者会议期间向投资者说明这笔巨额交易的理由，这些投资者中有很大一部分也持有着英美资源股票。

Janus Henderson同时持有必和必拓和英美资源的股票，该机构全球自然资源主管Daniel Sullivan表示，英美资源集团不与必和必拓进行谈判的决定似乎“非常激进”，因为该公司曾对其南非铂和铁矿石业务的剥离表示担忧，但随后又选择至少在一定程度上采取类似的复杂策略。

晨星分析师乔恩·米尔斯说:“在目前阶段，我认为必和必拓要在未来一周努力说服足够多英美资源股东，让他们相信向董事会施压与必和必拓接洽是值得的，如果这种情况发生，必和必拓可能会提出更高的报价。”

接受彭博社采访的两家公司的股东表示，在5月22日截止日期之前，可能仍有一些提高报价的空间。其中一些股东因未获授权向媒体发表言论而拒绝透露姓名。

Janus Henderson全球自然资源主管Daniel Sullivan说:“我估计他们会回到英美资源，说——看，我们会再多拿5%回来。”

不愿具名的投资者也表示，“英美资源的管理层需要推动提价，再加10%。然后等待嘉能可。”

据路透社本月报道，瑞士大宗商品集团嘉能可正在研究竞购英美资源的可能性。摩根大通分析师Lyndon Fagan在周二英美资源宣布重组前发表的一份报告中写道:“我们仍认为，闯入者的风险仍然很高。”

力拓首席执行官Jakob Stausholm周二表示，力拓不惧怕并购，并具有强劲的有机成长选项。

必和必拓、英美资源、嘉能可和力拓周三拒绝置评。

必和必拓的选择

根据英国规定，必和必拓还剩一周时间对英美资源提出具有约束力的收购要约，否则将被迫退出至少6个月。

为证明收购的合理性，首席执行官亨利在迈阿密演讲的幻灯片显示，必和必拓成功分拆了South32 、在2022年将石油业务分拆给Woodside Energy (WDS.AX)以及出售煤炭资产，这些都证明了选择必和必拓更安全。

该公司还指出了执行风险，原因是英美资源管理层并未兑现2016年提出的“新英美资源”愿景，即将公司结构简化为钻石、铂族金属和铜的核心投资组合。

对必和必拓来说，敌意收购并直接向英美资源股东提出收购要约并不新鲜。2007年，必和必拓曾以1400亿美元全股收购竞争对手力拓，但以失败告终。该公司还曾在2010年以390亿美元敌意收购加拿大钾肥公司，但被加拿大政府阻止。

但两位知情人士表示，必和必拓不会采取这种做法，因为它需要英美资源的管理层加入，以扫清南非的监管障碍，并助力为股东释放最大价值。他们补充称，必和必拓还需要商定一段尽职调查期，以审查英美资源的账目。

必和必拓还告诉投资者，作为交易条件，它不会放弃对英美资源分拆南非业务Kumba Iron Ore 和英美资源 American Platinum的要求。一位知情人士称，以已被英美资源拒绝的价格提出具有约束力的报价，将迫使必和必拓收购整个公司，而必和必拓并不准备这么做。

这缩小了必和必拓修改后的收购方案的选择范围，要么提高股份比例，要么增加一些现金，要么两者兼而有之。

必和必拓也可以决定放弃收购，就像后来被嘉能可收购的Xstrata在2009年被英美资源董事会否决的960亿美元对等合并中所选择的。

一名投资者表示，必和必拓对投资者表示，收购英美资源不是一笔成败攸关的交易，可能需要更多时间重新评估，而随着必和必拓股价的上涨，这一前景正逐渐被市场消化。

必和必拓股价周二收涨2.82%，截至发稿，该公司盘前涨1.43%，报59.63美元。

该投资者补充称，一旦英美资源进行更多重组活动，必和必拓可能会在晚些时候重返战场，不过收购价格或将更高。

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