讯为维护年末流动性平稳央行加码逆回购

本报讯 为维护年末流动性平稳，央行加码逆回购28日，央行以利率招标方式发行2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%根据Wind数据显示，当日有100亿元逆回购到期，因此当日净投放1900亿元

伴随着年末将至，最近几天非银资金面出现明显吃紧日前，沪市的国债逆回购GC001最高报3.78%，GC007最高报6%，GC014最高报4.1%，而深市国债逆回购的R—001最高报3.755%，R—007最高报6%，R—014最高报4.12%

经过28日央行放量逆回购后，资金价格出现一定程度的回落28日，国债逆回购GC001最高报4.995%，高点较前一日继续抬升，而GC007，GC014两个品种最高价则较前一日出现下滑，其中GC007最高报5.5%，GC014最高报4.05%

而28日隔夜shibor报1.6160%，下跌16.2个基点，7天shibor报2.2450%，下跌6.7个基点，3个月shibor报2.5000%，与上日持平。

12月财政存款投放规模高于2018—2019年同期水平，再贷款投放5000亿元情况下，12月末超储率预计升至1.3%附近考虑到月末央行或增加逆回购操作规模，月末超储率或升至高于1.3%，跨年资金面压力预计不大安信证券固定收益首席分析师池光胜分析认为

华鑫证券首席固收分析师丁晓峰表示，跨年资金吃紧，有两个主要原因一是商业银行面临年终结算，存在较大的资金回笼需求二是，11月份以来，央行加大了逆周期调节力度，实施了降准和LPR微降但临最近几年终，银行或有突击放贷现象，与此同时，银行资产欠配现象严重，存在跨年资金调仓等情况，多种因素推动了银行间跨年资金紧张的局面

同时，丁晓峰认为，后续跨年资金价格是否存在剧烈波动，要看央行公开市场的投放力度，以及银行间质押式回购利率的波动情况总体看，年前最后几天，央行大概率持续维持微幅加大的净投放，但在年后，对短期流动性净回收或是大概率事件

多位业内人士认为，月末财政存款集中支出，由于前期财政收入节奏偏快，支出节奏偏慢，预计年末财政支出规模或较往年更大，对短期流动性的补充作用或也更加明显，资金缺口主要集中于年末现金走款，以及跨年机构流动性时点性需求，资金面整体压力不大。东吴证券李勇团队认为，9月份，季节性因素的扰动会对流动性产生影响。随着季末纳税期临近，与即将到来的国庆假期重叠，会在一定程度上造成流动性收紧。考虑到9月份央行MLF采取了等量跟进，改变了7，8月以来MLF净回笼的趋势，流动性可能存在缺口。但央行选择在9月中旬调整逆回购期限，加大投资力度，也说明月末流动性压力较大。。

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