定增的良好收益吸引了不少明星基金经理出手

去年2月再融资新政出台以来，定增市场持续扩容，今年定增项目数量再创新高公募基金积极参与定增，年内投入资金规模超过1000亿，超过去年全年水平

公募年内认购定增总额超千亿

数据显示，截至12月3日，今年以来共有422家上市公司实施定增公募基金参与了其中210家上市公司的定增根据Choice的数据，今年以来有62家公募参与上市公司定增，认购金额达到1046.2亿元

从管理人来看，参与定增最多的为财通基金，今年已参与201家，累计金额222.83亿元此外，诺德基金参与了89家上市公司定增，认购总额近89亿元，易方达基金参与定增20次，累计金额84.11亿元

九泰基金定增投资中心总经理刘开运表示，公募参与定增投资升温，主要是2020年再融资新政出台后，定增投资门槛明显下降同时，定增投资股份锁定期由一年变为6个月，流动性风险大大降低

数据显示，今年以来公募基金参与的项目中，超七成获得浮盈，平均收益率达31.24%其中，大成新锐产业和大成睿景两只基金参与云天化定增，浮盈超4倍，上投摩根阿尔法，上投摩根动力精选等多只基金参与天华超净定增浮盈超3.5倍，财通多策略福享，财通可持续发展主题也有不错的预期收益

有机构投资人士认为，在今年风格多变的震荡行情中，定增投资策略整体的折扣率表现较去年更加突出，年内的定增投资整体的收益表现值得期待。

定增的良好收益，也吸引了不少明星基金经理出手傅鹏博管理的睿远成长价值参与上机数控定增浮盈超2亿元冯明远管理的信达澳银先进智造，信达澳银新能源产业等基金参与合纵科技定增项目，也取得一定浮盈此外，谢治宇，周应波，张坤都出手参与了上市公司定增

对于百亿基金经理纷纷参与定增，财通基金认为， 再融资新政下，定增的二级属性，工具属性增强在股债市场波动较大，市场趋势性投资机会欠缺的情况下，有折扣价值的定增投资受到市场青睐

明年定增市场风险和机遇并存

展望未来定增市场，财通基金表示，伴随着海外逐步恢复生产，对于一些从疫情受益的制造行业个股，尤其是股价已在高位的，明年需要特别谨慎而今年调整比较充分，又有长期逻辑的项目值得关注

北京一家小型基金公司表示，实施定向增发大多时候意味着该公司布局了新的建设项目，隐含了未来的发展方向和利润增长点通过研究定增资金的用途，可以观察上市公司对行业的看法和应对，加深对上市公司的研究

对于明年定增方面的具体投资策略，财通基金表示，倾向于通过组合投资，定增量化对冲两种策略参与定增市场首先要做到的是保持组合分散，不搏单票基于自身的风险收益诉求，构建不同类型的投资组合，在持仓策略，投资期限，减持节奏各不相同其次，与过往一揽子定增股票简单用沪深300或中证500股指期货对冲的量化策略不同，定增量化对冲策略通过定增多票组合叠加风险配平组合模拟沪深300指数，同时利用沪深300股指期货空头，力争获取对定增折扣部分提纯后的收益

刘开运提示，参与定增投资，要关注折价陷阱虽然部分公司定增发行折价较高，但行业与公司基本面较差，如果仅基于折价而进行定增投资，或会面临基本面转差带来的估值业绩双杀的风险另外还有一种风险是高估值，部分公司处于热门行业，行业景气度较高，公司估值也处于高位，公司择机在高位发行定增进行融资，若未来公司表现不能持续超预期，可能将面临很大的估值调整压力

前述北京基金公司也提示要警惕在市场过热时期盲目扩张带来的风险资金为规避估值风险，会无差别地涌入带有折价的定增个股另外，投资增发也可能面临较大的资产波动风险，以及错误定价后较高的纠错成本

据21世纪经济报道记者统计，上述筛选出的163位“中生代”绩优，主动权益类基金经理中，掌管着100亿元资金的有66位，50亿-100亿元规模的34位，10亿-50亿元规模的69位。

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