高景气赛道升势延续价值蓝筹回暖可期风电等高景气赛道升势延续

A股市场结构性分化行情延续，上周五A股主要股指上涨，券商，地产等板块强势反弹，燃料电池，风电等高景气赛道升势延续在券商机构看来，增量资金不断入场将带动存量资金逐步加仓，蓝筹主线将更加清晰金融地产板块有望成为跨年行情的开路者，低估值品种及高景气赛道是跨年行情不容忽视的主线，家电，食品，医药等方向被看好

金融地产板块走强

Wind数据显示，11月19日上证指数，深证成指，创业板指涨逾1%，上证指数，深证成指周线双双翻红，创业板指周线收跌从行业板块看，前期表现疲弱的券商，地产股出现明显反弹行情，部分股票盘中一度涨停

券商与房地产板块重新活跃有效激发了市场情绪在国泰君安证券首席策略分析师陈显顺看来，伴随着地产行业基本面逐步改善，金融地产板块的反弹将成为跨年行情的开路者当前分子端下行预期充分，临最近几年底分母端宽松预期叠加风险评价边际下行，跨年行情有望徐徐展开陈显顺表示

政策层面的后续定调也成为投资者关注的焦点日前，央行发布的2021年第三季度中国货币政策执行报告明确，下一阶段人民银行将统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持货币政策稳定性，稳定市场预期，努力保持经济运行在合理区间

在中金公司首席策略分析师王汉锋看来，上周五市场在稳需求的预期下有所表现，表明市场对于政策动向的较高关注度，预计稳增长的政策有望逐步发力，经济增长有望在今年四季度及明年一季度左右度过相对低迷的时期短期来看，尽管短期稳增长力度可能并不显著，市场短期走势可能仍会有波折，但无需过度悲观王汉锋表示

安信证券首席策略分析师陈果表示，对于明年经济政策的定调以及11月金融数据的披露将是政策预期明确的关键目前即将进入以总量稳，结构宽为特征的新一轮宽信用周期，可以更加乐观地看待市场大宗商品价格回落，美联储温和退出量化宽松等因素为A股新一轮行情的开启奠定了基础

蓝筹主线逐渐清晰

从市场风格看，近期金融地产板块反弹的背后，是年内价值板块整体跑输中小盘成长板块不过，在业内人士看来，多种因素叠加之下，价值蓝筹或重新崛起

中信证券首席策略分析师秦培景认为，进入四季度以来，经济正步入恢复期，政策依旧处于等待期，存量投资者仍在犹豫期在这种环境下，市场的主线自然进入酝酿期但伴随着经济不差，地产风险可控的预期逐步形成，稳增长的政策组合和信号更加明确，增量资金不断入场带动存量资金逐步加仓，蓝筹回归的市场主线会更加清晰

招商证券首席策略分析师张夏表示，9月以来市场风格出现明显变化，核心在于经济环境的改变，小盘风格开始出现松动，大盘风格阶段性占优同时，流动性保持中性，利率横盘震荡，新能源产业趋势方兴未艾，成长风格仍得以延续对比2021年2月至9月以及明年的宏观环境，在大小盘风格方面，整体来看由于企业盈利增速处于下行趋势，基本面环境对于业绩相对稳定的大盘股更有利一些，在成长与价值风格方面，明年的市场风格可能会更加均衡，呈现价值和成长轮动的特征张夏表示

张夏表示，当前成长与价值指数分化已经较为极致，国证成长指数的估值处于历史86.7%分位，而国证价值指数的估值仅处于历史8.5%分位，按照历史规律，有较大概率出现一定的修复。

天风证券研究所执行所长徐彪认为，目前来看政策基调大概率延续新兴经济的结构性扩张，而基建，地产等传统经济更多是托底式的扩张或季度性的脉冲业绩决定风格，这意味着明年可能有阶段性的大盘蓝筹占上风的行情，但中期来看，仍然是以新兴经济为主导的中小盘风格徐彪表示

布局两大核心赛道

就具体布局方向而言，中国证券报记者梳理发现，低估值品种，高景气赛道仍是券商的共识。

秦培景建议后市围绕三个低位布局蓝筹主线:一是基本面预期仍处于低位的品种，如小家电，汽车零部件，电力设备等板块，并逐步增配部分消费和医药行业，如白酒，食品，免税，疫苗，血制品等板块二是估值仍处于相对低位的品种，如优质开发商和建材企业，以及港股互联网龙头三是调整后股价处于相对低位的高景气品种，如半导体设备，专用芯片器件以及军工等板块

陈果建议当前重点把握低估值板块的估值修复机会，包括低估值小盘股，金融股，地产股，以及通信，消费电子，食品饮料等板块此外，继续持有以宁组合为代表的高景气长赛道，包括光伏，新能源车，半导体，军工等板块

陈显顺认为，结构上短期看好高景气赛道及金融股的反弹，包括券商，银行，地产以及元宇宙设备端等方向，中期看好消费逐步迈出预期底部，关注白酒，生猪，乳业，汽车零部件等行业。11月2日，中环股份披露的增持结果显示，本次发行标的有23家，发行股数约99亿股，募集资金总额约90亿元，发行价格为427元/股，较当前股价上涨约-9.7%。

王汉锋建议后市关注三条主线:一是政策边际变化或潜在支持的领域，包括地产产业链，券商以及潜在的消费支持领域，二是中下游消费，包括食品饮料，医药，家电，轻工家居，汽车及零部件，互联网与传媒，农林牧渔等行业，三是高景气的制造方向，包括新能源汽车，新能源及科技硬件半导体行业，特别关注输配电环节升级，汽车零部件等环节的机遇。。

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