自11月中旬以来机构开始对跨年行情纷纷作出展望股指逐渐震荡走高

上周市场投资热度有所降温而在券商人士看来，A股市场相对于全球其它市场正面临较为有利的环境，对于市场短期面临的扰动因素不必过度担忧，本轮跨年行情有望延续至2022年1—2月今年以来涨幅较高的成长股短期表现或相对落后，市场风格短期或呈现大强小弱的格局对于后市配置方向，消费，金融以及高景气品种是值得把握的主线，相对低估值品种也存在机会

多因素助推跨年行情

上周上证指数震荡收跌，深证成指，创业板指也出现回落，全周累计跌幅分别为0.93%，1.61%，0.94%。

自11月中旬以来，机构开始对跨年行情纷纷作出展望，股指也逐渐震荡走高在中金公司首席策略分析师王汉锋看来，上周市场走弱主要受喜忧参半的国内经济数据，外围市场扰动等因素影响不过对近期基建投资增速超预期回落等情况不必过于担忧，向前看，中国资本市场相对于全球其它市场面临更为有利的环境

对于短期市场遭遇的扰动，兴业证券首席策略分析师张启尧认为不必过度担心，当前跨年行情的逻辑依旧成立，短期震荡后市场仍将拾级向上信用环境阶段性企稳叠加岁末年初跨周期调节，以及降准等积极信号不断出现，市场对于稳增长的预期将持续升温，从而有利于跨年行情的展开张启尧表示

海通证券首席策略分析师荀玉根认为，通常每年11月到次年3月A股基本面数据披露少，且年初资金利率通常有所回落，投资者的风险偏好相对更高整体看，由于今年7—10月市场表现比较弱，当前估值尚可，流动性较为充裕，跨年行情值得期待

低位蓝筹具备相对优势

今年跨年行情能持续多久市场会否形成趋势性行情对此，国泰君安证券首席策略分析师陈显顺表示，本轮跨年行情在节奏上具备较好持续性，拉升节奏也更加温和短期内难有新的边际增量贡献，行情难以继续快速上涨，但本轮跨年攻势将伴随着稳增长政策的逐步发力，经济及金融数据的持续验证进一步演绎，同时货币宽松预期仍有想象空间整体来看，本轮跨年行情有望延续至2022年1—2月陈显顺表示

广发证券首席策略分析师戴康指出，历史上提前开始的跨年行情往往提前结束，2008年以来仅有5年的春季躁动是提前于上年末启动，横向对比来看在延展性和赚钱效应上均不高就今年跨年行情而言，明年春节前后将是重要分水岭，从市场联动角度观察，只要可转债维持强势，A股大概率依然存在投资机会

从17日当天市场行情看，沪深两市出现普跌，年内表现强势的半导体，新能源等成长板块回调明显尽管从中长期布局角度看，基本面表现良好的成长股仍受到青睐，但王汉锋认为，稳增长主线仍将延续，今年以来表现相对强势的部分制造成长风格可能会暂时表现落后，市场风格短期或呈现大强小弱的格局

对于估值处于高位的高景气板块，中信证券策略团队认为，机构投资者对其博弈将更加激烈，与此同时，估值处于低位的板块反而具备相对优势近期市场风格逐渐转向大盘蓝筹和低位蓝筹，预计12月偏蓝筹风格的公募基金发行规模有望出现显著提升，年末增量入场资金不断积聚，也将带动存量资金切换投资风格

看好三条主线

在具体配置方向上，中信证券策略团队延续对前期三个低位的推荐:一是基本面预期仍处于低位的品种重点关注中游制造，如汽车零部件，电力设备等，逐步增配估值回归合理区间的部分消费和医药行业，如白酒，食品，疫苗等二是估值仍处于相对低位的品种关注优质开发商和建材企业以及港股互联网龙头三是调整后股价处于相对低位的高景气品种，如半导体设备，专用芯片器件以及军工等

陈显顺认为，消费与金融将引领本轮跨年行情，前者推荐板块涵盖白酒，生猪，家电，家具，社服，旅游等，后者主要包括券商和银行此外，陈显顺还看好科技制造中的消费电子和半导体，以及新能源板块的新能源电力运营等

王汉锋建议，配置上继续向政策预期获益品种及中下游方向倾斜，关注三个方向:一是政策边际变化潜在支持的领域，包括地产相关产业链，潜在的消费支持领域，券商等二是今年以来已经有所调整，估值不高，中长期前景依然明朗的中下游消费品种，包括食品饮料，医药，家电，轻工家居，汽车及零部件，互联网与传媒，农林牧渔等三是中期高景气的制造方向，包括新能源汽车，新能源及科技硬件半导体，特别关注输配电升级，汽车零部件等环节的机遇

9月中旬以来市场经历一波调整，核心在于市场对于通胀乃至滞胀的担忧快速升温。部分投资者甚至担心会出现类似2011年的流动性收紧。但我们的判断是，“类滞胀”很难持续，投资时钟将转向“衰退”。10月中旬，随着大宗品价格回落，通胀担忧缓解，我们再次强调，主线将回归成长，科技科创吹响反攻号角。至今，我们首推的军工，新能源，半导体均已获得显著收益。而当前，这些风险因素都在逐步消退，担忧逐渐解除，风险偏好迎来抬升窗口，跨年行情正在启动。

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