蓄势良久，玻璃期货大涨！“金九银十”预期为上涨助力？

昨天下午国内期市收盘，玻璃期货大涨，从近两日成交持仓看，成交和持仓量平稳，并未出现异常的资金流入和流出；成交量在40万附近，周二成交量较昨日下降，在35万手附近；2201合约持仓也是减仓趋势，周一减仓8755张，昨日减仓4064张。

广州期货玻璃研究员王一秀认为，周二玻璃大涨已蓄势良久，当前玻璃涨势由前期的预期主导转为现实驱动。前期玻璃上涨主要受旺季预期提前所影响，中途盘面价格受到交易所出台调控政策、工信部约谈等因素影响，导致多头资金大幅撤出，加之疫情反复及雨天出货不畅，下游需求有一定影响，市场因此有所回调。近日随着现货价格逐步上涨，盘面价格逐步修复贴水。

方正中期建材高级研究员魏朝明介绍，受疫情好转提振了市场信心。玻璃期货盘面受此推动大幅修正此前的疫情冲击预期，主力合约盘中大涨超4%。

“从现货看，现货价格近期走势偏平稳，沙河地区涨跌互显，从最高3100元/吨附近小幅下跌到3050元/吨附近，湖北地区持稳在3100元/吨；沙河地区连续三周小幅累库，其他地区库存去化放缓。玻璃整体库存处于偏低位置，7月产量增加，库存去化，表需高位，侧面反映需求仍旺盛，且‘金九银’十旺季预期仍在，厂家挺价意愿很强。”一德期货玻璃分析师张丽说。

据了解，目前国内浮法玻璃现货市场价格保持在历史高位，多数区域交投略显谨慎。华北沙河市场价格走稳，目前市场成交暂显一般，个别大厂存市场收货行为；华东稳价运行，多数厂产销仍较一般，库存延续上涨，中下游维持观望心态；华中局部运输受限，部分限电，厂家产销稍降，而多数库存压力不大，稳价心理明显；华南暂稳运行，市场交投氛围一般，企业稳价观望；西南市场多数稳价运行，四川地区部分厂家有优惠政策。

王一秀告诉记者，供应端在实现“双碳”目标背景下，玻璃产能冷修复产进度缓慢，加之工信部《水泥玻璃行业产能置换实施办法》于今年8月1日开始实施，玻璃作为高耗能高污染行业被严禁新建及扩大产能，后续新增产能投产量有限。库存方面，根据实地调研，当前玻璃厂普遍即产即销，厂库维持低库存状态。二季度后玻璃库存至今持续低于往年同期，且维持去库趋势。在高利润趋势下，多数达到冷修或停产时限的产线仍继续生产，可推测当前供应已尽最大负荷进行生产，根据产量同比增加可见一斑，在此情况下供应仍偏紧，可见需求端有较大支撑。需求方面，尽管近期融资额度收紧，三道红线持续作用于房企，但这主要影响近期用地成交及新开工。玻璃价格主要受7—10月前竣工及施工数据影响，前期竣工及施工同比增幅明显，加之“两玻一腔”、“三玻两腔”的倡导使得玻璃单位用量增加，玻璃需求有一定支撑。其次，根据雄安新区规划，新区计划于2023年基本建成城区基础设施，使城区雏形初步显现，该计划对玻璃有确定性需求。

实际上，8月仍有产量增加，但需求预期也较好，库存难以累库，持续的低位，但现货价格高位，下游利润严重压缩，导致下游未有投机补库需求，需关注价格传导。“周二期货大涨，基差回到合理水平，现货端稳定，09基差在100附近，01基差在180附近。玻璃期货价格继续上行的话，会受到现货的压制，主要是考虑到现货端会受到政策端的指导，期货受到限仓限制，这会导致现货继续上涨较难，期货增仓受限。因此，玻璃还会是高位振荡格局，随着时间来化解供需偏紧的矛盾。”张丽说。

魏朝明认为，目前交割基准地玻璃现货价格稳定运行在3150元/吨以上，接下来的需求旺季会延续至四季度，竣工需求支撑下，现货回调空间有限。09合约贴水现货200元以上，后期有较大概率继续向现货靠拢，走出基差修复行情。01合约既要体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，难以持续跟随现货走势。阶段性修正疫情冲击预期后，01合约将再度回到供需紧张态势边际放缓，生产利润高位波动回落的主线逻辑，建议投资者避免过分追高。在8月份推荐投资者参与9-1正套行情，获取期现回归收益。

“在疫情影响下，当前交通受阻，出货进程有所减缓，市场价格将以盘整运行为主。随着后期旺季接近，加之基本面支持，盘面将继续修复贴水，稳步上性。建议轻仓逢低做多。”王一秀说。

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