清研环境科技股份有限公司已结束问询即将于12月10日首发上会

最近几天，清研环境科技股份有限公司已结束问询，即将于12月10日首发上会此次IPO清研环境拟募资3.71亿元，除了1亿元用于补充流动资金外，剩余的2.71亿元将用于广东清研高端环保装备研发与制造基地项目

财务方面，2018年至2021年1—6月，清研环境分别实现营业收入7252万元，1.51亿元，1.82亿元和1.05亿元，归母净利润分别为3036.74万元，5990.31万元，6559.36万元和3525.18万元。

虽然报告期内清研环境的营利呈现上升趋势，可是公司的业绩却依赖税收优惠2018年至2021年1—6月，公司税后优惠金额分别为300.78万元，754.02万元，923.54万元，496.34万元，分别占当期利润总额的8.94%，10.8%，11.85%，11.76%，呈现上升趋势

值得一提的是，虽然报告期内清研环境的主营业务毛利率较高，但存在持续下降趋势2018年至2021年1—6月，公司的主营业务毛利率分别为65.24%，63.19%，60.95%和54.65%其中，核心业务RPIR工艺包的毛利率更是由2018年的69.92%下滑至2021年上半年的56.92%

对于主营业务毛利率持续下滑，清研环境解释称，公司基于维持长期客户，开发新客户的需求，在部分项目议价过程中给予一定让步，导致部分项目的毛利率水平相对较低。结果显示，公牛集团为其经销商设定了零售指导价，该指导价自2014年就已存在。。

此外，清研环境还存在客户集中度较高的风险2018年—2020年，公司前五大客户销售金额占当期营业收入的比例为97.79%，82.06%和54.58%伴随着公司业务规模扩大，营业收入快速增长，客户逐渐分散，前五大客户占比逐渐降低可是2021年上半年，公司前五大客户销售金额占当期营业收入比例再度扩大，为88%对此，清研环境解释称，主要系与该等客户合作的污水处理项目规模较大

需要指出的是，最近几年清研环境的货币资金余额一直保持较低，而这主要由于公司将闲置资金用于购买大量银行理财产品2019年至2021年6月末，公司的交易性金融资产分别为5387.51万元，1.93亿元，1.88亿元，并且2021年上半年交易性金融资产金额占流动资产的一半以上

事实上，清研环境并不缺钱，最近几年公司不但热衷购买银行理财，其资产负债率更是由2018年的59.16%下降至2021年上半年12.68%可即便如此，此次IPO清研环境仍旧是用近3成的募资补充流动资金

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