风格转换路径清晰公募布局圈定新目标

临近岁末，A股市场跨年行情徐徐展开市场对大消费板块的关注度再次升温，无论是从市场盘面表现，还是从刘彦春，吴越等知名基金经理最新预判都能发现，震荡行情中选股难度有所加大，但消费板块的估值回归有望成为明年投资的一条主线

选股难度有所加大

华南某公募人士直言，12月以来，市场有较为明显的分化趋势此前强势的新能源等热门赛道高位回调，与此同时，大消费板块开始走高，持续获得了资金追捧从趋势来看，2022年的市场风格可能会有所切换伴随着跨年行情持续展开，风格转换方向会逐步清晰

Wind数据显示，截至12月9日收盘，12月以来上证指数上涨3.06%，深证成指上涨2.38%，沪深300上涨5.10%，上证50上涨6.16%，贵州茅台，五粮液等蓝筹股顺势走高但与此同时，创业板指下跌1.04%，科创50下跌2.79%

摩根士丹利华鑫基金的基金经理王联欣表示，当前市场对流动性层面的预期向好，降准释放稳增长信号，A股依然存在非常可观的投资机会，但选股难度有所加大王联欣引用Wind数据指出，截至12月3日，全部A股中年初至今涨幅在100%以上的股票达到322只，超过2019年的206只和2020年的269只，2021年全部A股收益率的中位数为5.8%，高于2020年的3%，但低于2019年的15.6%

也就是说，单纯从股票收益率中位数角度来看，2019年的市场要比今年更容易赚钱在今年这样的市场行情中，想要跑赢沪深300指数还是相对比较简单的，但想要取得较高的收益却不容易伴随着未来A股上市公司数量进一步增加，投资者所面临的选股难度也会越来越大王联欣说

大消费具备长期超额收益

明星基金经理刘彦春表示，从全球角度看，滞后于消费复苏的投资端有望逐步回归正常预期宽信用，稳增长，提振内需将是明年政策重点，那些由于短期景气波动被错误定价的公司将是下一阶段布局重点

景顺长城总经理助理，股票投资部总经理余广认为，2022年在经济转型大背景下，大消费具备长期超额收益，在PPI与CPI增速剪刀差收敛背景下，中下游企业盈利能力修复，要重点关注提价能力强或行业空间大，且估值消化充分的消费蓝筹股。

长城基金副总经理杨建华指出，春节消费行情仍需要考虑疫情因素，而疫情对消费的影响有可能边际弱化从我们调研的上市公司来看，这些消费公司明年初的经营数据都值得期待，如果市场不发生其他系统性风险的话，明年取得开门红的概率比较大杨建华表示

布局二三线消费股

细分来看，国泰量化投资事业部总监梁杏表示，消费板块可细分为食品饮料，医药，农业，汽车，游戏，影视等必选消费和可选消费板块，其中食品饮料和医药的占比较大，消费投资也以食品饮料和医药为主。

梁杏认为，目前食品饮料板块的估值仍处在历史较高水平，预计仍将继续消化一段时间估值医药板块景气度仍在，个别细分子行业估值处于历史低位汽车等其它消费细分行业由于景气度高企，可能拥有较好的表现

嘉实大消费研究总监，基金经理吴越认为，当前的消费投资处于偏左侧阶段，但底部已经看到了，反转的时点大概率是在春节前后相比今年，明年上半年消费板块的投资机会值得期待从结构上看，明年的消费行情有可能来自于必选消费，食品与农业两大赛道是核心方向但是，明年的消费行情与以往的龙头白马股不同，最大的进攻方向可能来自必选消费里的二，三线中小市值公司

医药板块中具有创新和消费升级属性的细分赛道，是2022年行情布局的重点关注对象，比较看好创新药，CXO，医药上游的先进制造，消费医疗，疫苗和医疗器械等领域创金合信基金医药行业研究员毛丁丁表示，从一年以上时间维度看，集采价格或逐渐回归理性，我国医药产业在创新，研发等方面仍有较大的进步空间，且伴随着人口老龄化程度不断加深，我国居民对医疗服务的需求也将日益增加，医药行业成长空间较大

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