扰乱造纸市场晨鸣纸业前行全球消费需求增速不及预期

日前，造纸行业龙头晨鸣纸业发布业绩预告，显示公司2021年前三季度预计利润约21.7亿22.7亿元，同比增长102%111%。

晨鸣纸业表示，2021年前三季度，公司主要纸制品平均售价同比增长，浆纸一体化带来的成本优势突出，营业利润同比增长。

复苏放缓，扰乱造纸市场，晨鸣纸业前行。

受疫情反复影响，全球消费需求增速不及预期造纸行业作为与宏观经济正相关的基础产业，也经历了新的考验

从主要产品市场价格来看，截至2021年9月29日，白卡纸价格为6000元/吨，环比下降1.64%，同比下降6.25%铜版纸价格5750元/吨，同比下降0.86%，较年初同比下降4.17%双胶纸价格5450元/吨，环比下降1.8%

从目前的行业数据来看，市场需求增长缓慢，进口量大幅增加导致的短期供需失衡是本轮纸制品价格下跌的主要因素。

总体来看，三季度纸制品市场需求基本处于稳中有降的态势，而纸制品进口量的大幅增加则进一步给国内纸价带来压力。

长江证券数据显示，截至2021年9月，铜版纸进口总量为267764吨，同比增长47.55%，双胶纸进口总量73.79万吨，同比增长42.75%，另一方面，纸制品的出口货量则分别下跌百分之二十二点四九及百分之七点六供求关系的影响传导到市场价格，导致纸价短期波动

据业内人士分析，在这个行业景气度被压制的情况下，对企业的销售，成本管理，产业链协同等能力都是一个很大的考验虽然业绩有一定程度的下滑，但在这种情况下，晨鸣纸业依然取得了这样的业绩，实属不易总的来说，今年前三季度造纸行业的整体表现远好于去年同期目前纸制品市场价格基本稳定伴随着各大纸企逐步实施纸产品涨价，四季度大型纸企业绩可期

双控政策将打击龙头造纸企业，成为长期受益者。

能耗双控主要是指总能耗和强度的双控党的十八届五中全会提出了能源消费总量和强度双控行动

日前，国家发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，双控政策加码各地相继出台限电，限产等政策，不少地区被要求在高峰时段用电

双控政策加码后，造纸企业积极响应国家政策，相继宣布停产限产计划造纸企业虽然没有被列入双高行业名单，但仍然受到产量有限的困扰限电限产必然导致供给收缩

据长江证券分析，短期来看，停电限产带来的造纸厂停工，确实会减少供应，或者分阶段改善供需目前纸制品各环节库存均处于或低于历史中心水平，旺季需求环比增加有望带来纸价和利润小幅修复

长期来看，碳中和背景下，能源消费控制有望成为长期政策，预计纸张供应尤其是新增供应将继续受到一定程度的抑制，尤其是2023年及以后新增产能的公布，产业链一体化布局完善，能够通过技术和清洁能源利用提升能源利用效率的头部纸企具有比较优势

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